风险投资开吃教育大蛋糕

2007年11月08日         证券日报创业周刊

　　编者按：

　　随着中国金融市场的不断发展，现在有更多的国际资本想参与其中，在推动中国经济建设的同时，分享中国经济高速发展的成果。与以往的投资热点不同，如今风险投资商们的投资热点逐渐发生变化，更多的是参与到关系国内民生的行业，如住房、教育和医疗……

　　■ 史尧尧

　　2006年9月7日，“新东方”这个早已享誉中国的教育集团成功登陆纽约证券交易所，成为第一家在海外上市的中国教育培训公司。发售的750万股美国存托凭证，为其融资1.125亿美元。从那一时刻起，新东方开始借助资本的威力全面拓宽其在中国的教育版图。

　　现在时间已过去一年多，中国资本市场随着大量国外资本的进入，已发生了翻天覆地的变化。虽然这样的成功模式可能已不能再被复制。可中国教育行业所带来的巨大财富效应，还是使得众多风险投资者们你争我夺地扑向这块诱人的大蛋糕。

　　避开“新东方” 思科主攻线上教育

　　最近在中央电视台频频亮相的美国思科集团，11月1日宣布，未来三到五年，在中国投入160亿美元，投资领域涉及信息技术与通信、绿色技术、教育和医疗等。

　　160亿美元可谓是思科向中国市场投下的“重注”，它相当于思科2006年营业额的45%。而其主要投放重点之一就是扩大中国的网络教育规模。

　　思科CEO钱伯斯表示，未来三到五年，思科将以中西部省份为重点，在现有高等职业学院中新增300所思科网络技术学院，并计划到2010年新增培训人数10万人，同时捐助5000万元网络设备用于建立实验室。

　　其实在思科用新方式来开发中国的传统教育行业之前。中国在线教育行业获得风险投资的企业数已有15家，其金额超过了1亿美元。

　　肩比新东方 资本力挺线下教育

　　而就在风险投资频频关注网络教育的同时，9月初，国内具有相当实力的线下教育集团——巨人集团正式宣布获得启明创投和SIG的2000万美元风险投资。新闻发布会当日，作为本次融资的独家财务顾问，清科集团CEO兼总裁倪正东表示：“这是今年国际资本参与中国教育产业的最重大事件，也是中国民办教育日益受到世界关注的标志。”

　　10月中旬，一家名为学大教育的教育企业获得了鼎辉投资的近2000万美元的风险投资。投资者看重的则是学大教育的一对一授课个性化教育概念，并非单纯的网络教育。所谓一对一授课可以理解为孔夫子就提出的教育理念——“因材施教”。这个2500年前就有的教学理念竟然在风险投资人面前击败了当前相对流行的互联网在线教育概念，这又是为何呢？

　　实际上，即便是像新东方这样的语言教育行业领头羊企业，其在线教育业务仍然只占整个企业总收入的20%左右。这也就不难看出为什么即便是老式的教育模式，还是有风险投资如此关注了。

　　线上教育PK线下教育？

　　就目前，线上教育的优势在于：随着网络在中国的普及，网络远程教育的发展一方面改变了人们传统的学习习惯和学习方式，为教育注入了一丝新鲜的血液，另一方面，不断增长的市场需求也为网络教育造就了良好的投资环境，其近2000亿人民币的市场潜力使投资网络教育已成为当代创业领域的新一轮投资热点。

　　新东方在线首席执行官孙畅表示：首先网络培训可以随时随地学习。学员可以选择自己最合适的时间学习，不像面授学习，时间是固定的；还有就是可以节省用户花在路上的时间。

　　根据艾瑞市场咨询iResearch预测显示，2007年中国网络教育市场将达296亿元人民币，而这一数字会逐年增长。

　　也正因如此，国际风险投资开始将目光投向了中国的网络教育市场。融勤国际、信中立投资等全球知名的风险投资商，都纷纷将大量资金注入网络教育市场，总投资额在千万美元以上，这足以证明，网络教育市场在中国有极为广阔的前景，网络教育将是未来几年内投资回报率最高的产业之一。

　　但是，也有专家表示对线上教育风险的忧虑。他指出：“在线教育最大的好处是可以自主学习，但是很多学生在课堂上都不爱学习，你还能指望他能面对电脑用互联网自主学习？得出这样的道理必须是在实际运作教育企业中才能学到的”。

　　学大教育的工作人员也表示：“做线下教育远比当初做互联网教育要赚钱”。

　　然而，线上与线下比拼真就是风险投资家们所关注的吗？

　　风投看到中国教育“爆发点”

　　虽然目前教育市场的市值，离2006年初俞敏洪所预言的“在线教育在未来三年内会出现几家大的教育机构，分别实现几个亿的收入”还相去甚远，但我们不妨看看最近获得风险投资的教育企业。获得2000万美元风投的巨人做了7年；获得2000万美元风投的学大教育成立了6年，之前获得投资的中华学习网做了10年；而新东方从建立到赴纳斯达克上市用了整整13年。

　　就像北京民办教育协会理事长耿学超表示：“如果教育行业没有好的回报，那么投资者不会这么傻地来进行风险投资。”

　　“前人搭桥后人过”。风险投资商们选择这时蜂拥介入，就是看到了教育产业先行者们已开拓出了一片美好的天空，中国教育行业即将回暖，从而以小投入博得大收益。

　　据业内人士透露，已经有相当数量的风险投资商正有选择地和各个领域的“地方教育诸侯”进行接洽，期望用资本的力量形成行业寡头，改变现在各地各自为战的局面。而资本的介入也让打破长久的市场平衡陷入新的博弈当中。